比特币净实现亏损持续超30天，技术指标预警牛市尾声

根据周线价格图表数据显示，比特币在近期经历大规模市场清算后，跌幅超过6%。尽管过去24小时呈现盘整态势，市场情绪看似趋于稳定，但链上数据揭示出更深层的结构性问题。当前的盘整并非复苏信号，而是市场信心不足的表现。

比特币连续30天净实现亏损：市场动能衰竭的警示信号

链上分析平台CryptoQuant最新数据显示，比特币自2023年10月以来首次出现连续30天净实现亏损（Net Unrealized Loss），标志着长期持有者普遍面临账面浮亏。这一现象与2023年短暂的亏损周期形成鲜明对比——当时损失迅速修复，反映市场仍具弹性。而当前持续性亏损则表明投资者对“逢低买入”策略兴趣下降，更多选择止损而非长期持有。

该指标的变化反映出市场心理由“抄底预期”转向“风险规避”。在缺乏增量资金流入的情况下，价格反弹难以持续，市场正步入高波动、低趋势的过渡期。这并非熊市初期的典型特征，而更像是一轮成熟牛市向震荡市演化的关键节点。

已实现利润大幅萎缩：牛市尾部信号显现

XWIN Research Japan基于链上数据指出，比特币已实现利润（Realized Profit）在2024年3月达到约120万枚的历史高点，随后逐步回落。至2025年7月，该数值已下滑至51.7万枚，较2023年10月最低点33.1万枚仍高出近56%，但绝对值的快速下降表明获利回吐压力加剧。

值得注意的是，已实现利润的下降速度远快于价格涨幅，说明当前上涨缺乏基本面支撑。当价格上涨却伴随利润蒸发时，通常意味着新入场资金主要来自短期交易者（炒币行为），而非长期资本（屯币）。这种结构化失衡在2021-2022年牛市末期曾多次出现，最终演变为系统性回调。

进一步观察年度维度，比特币年度净实现利润从2025年10月的440万枚锐减至2026年初的250万枚，降幅达43%。这一趋势与2022年熊市前的宏观环境高度相似。当时市场同样处于高估值、低新增资本的“泡沫退潮”阶段，最终导致价格崩盘。

综合来看，比特币正处于从“趋势驱动型”市场向“波动主导型”市场转型的关键窗口期。虽然尚未出现全面抛售，但市场结构已发生根本性变化：长期持有者正在放弃成本优势，短期投机活动占据主导地位。

截至撰稿时，比特币价格报89,462美元，技术面显示短期阻力位于90,000美元关口。若无法突破该区域，可能引发新一轮技术性抛压。对于投资者而言，应关注链上数据中的“持币集中度”与“钱包活跃度”等指标，以判断未来方向。

题图来自 Pexels，图表来自 Tradingview